摘要:     投资的三个主题：奥运对广告业的增长推动、数字电视、资产注入。..奥运对广告业的增长推动。奥运会是体育界的盛会，同样也是广告界的盛宴，奥运会对广告的推动将使广告公司当年收入和利润明显增厚。

投资要点

　　文化消费升级、新媒体是产业成长的主要推动力。经济的高速发展和人均GDP的增长推动着传媒业的蓬勃发展，近几年传媒业的平均增长率达到了12%。从子行业看，互联网、数字电视、新媒体及分众广告正处于高速发展的轨道上，文化消费升级和新媒体是产业成长的主要推动力。

　　投资的三个主题：奥运对广告业的增长推动、数字电视、资产注入。..奥运对广告业的增长推动。奥运会是体育界的盛会，同样也是广告界的盛宴，奥运会对广告的推动将使广告公司当年收入和利润明显增厚。

　　数字电视推动有线网络价值提升。数字电视在经过三年的发展后，预计年底用户数将超过二千万，新业务以及付费电视收入将是未来有线网络公司收入增厚的重要来源。

　　资产注入对现有上市公司的价值提升。传媒业许多上市公司背后都有个资源丰富的大股东，资产注入依旧是传媒业上市公司超额收益的源泉之一。

　　维持行业评级为“中性”。由于我国传媒业上市公司的价值取向和产业的增长取向之间存在很大的不一致，虽然我们很看好传媒产业未来的成长性，但对于传媒业多数上市公司的价值增长，我们持中性观点。从估值体系看，传媒行业估值处于整个市场估值体系较高位，所以我们维持传媒业“中性”的投资评级，同时我们也认为在上文三个投资主题下，将出现明显的结构性投资机会。

　　公司策略。我们给予歌华有线(600037行情,股吧)、广电网络(600831行情,股吧)、博瑞传播(600880行情,股吧)“买入”的投资评级，给予新华传媒(600825行情,股吧)、中视传媒(600088行情,股吧)公司“增持”的投资评级，给予华闻传媒(000793行情,股吧)、东方明珠(600832行情,股吧)、赛迪传媒(000504行情,股吧)、电广传媒(000917行情,股吧)、网盛科技(002095行情,股吧)“中性”的投资评级。

　　投资要点

　　文化消费升级、新媒体是产业成长的主要推动力